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本周觀點：618 家電內(nèi)銷積極，出口或有改善

618 大促拉動下，繼續(xù)帶動全年家電線上累計數(shù)據(jù)上行，看好大家電的恢復(fù)。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前1-25 周線上/線下KA 零售額累計同比+7.66%/+1.87%（前24 周+7.96%/+2.2%），線上/線下KA 受到 618 大促的積極影響，W22-W25 期間大家電空調(diào)、冰箱、煙機、洗碗機表現(xiàn)較強，而小電中凈水、凈化表現(xiàn)較好。考慮到熱夏效應(yīng)依然顯著，且空調(diào)均價仍在穩(wěn)步提升，空調(diào)龍頭盈利或有更優(yōu)表現(xiàn)。出口端，出口比例較大的家電企業(yè)有望受益于人民幣向下波動，毛利率或有提升，且匯兌損益也有望實現(xiàn)正貢獻。

子行業(yè)觀點

1）白電：熱夏影響積極，看多空調(diào)。2）廚電：下沉渠道或帶來新的表現(xiàn)。

3）小家電：長尾化更為明顯，關(guān)注抖音及清潔電器。4）黑電：面板價格觸底，盈利或回升。

重點公司及動態(tài)

公司推薦：1）格力電器：空調(diào)龍頭、內(nèi)銷占比較高，有望繼續(xù)受益于空調(diào)熱銷。2）美的集團：穩(wěn)健轉(zhuǎn)型，估值處于底部區(qū)間。3）海爾智家：把握大白電行業(yè)Beta，細分品類表現(xiàn)積極。4）新寶股份：國內(nèi)品牌業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健，出口業(yè)務(wù)或受益于人民幣匯率波動。5）小熊電器：新興渠道表現(xiàn)積極，整體效率提升盈利提升幅度較為明顯。

風險提示：宏觀經(jīng)濟下行；地產(chǎn)影響超出預(yù)期；原材料價格不利波動。

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