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德邦證券發(fā)布網(wǎng)龍2023H1財報點評：游戲業(yè)務穩(wěn)健增長，進軍中低端互動平板市場

以下是主要內(nèi)容

事件：上半年收入、利潤均有所回暖。公司發(fā)布23H1財報，實現(xiàn)收入37億元，同比減少13%，環(huán)比增長2%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.0億元，同比減少12%，環(huán)比增長86%；收入利潤端均較22H2有所回暖。

游戲業(yè)務回暖明顯，旗艦IP穩(wěn)健增長，Pipeline中多續(xù)作儲備。游戲業(yè)務上半年實現(xiàn)收入19億元，同比增長8%，環(huán)比增長16%；實現(xiàn)分部營業(yè)利潤10.9億元，同比增長9%，環(huán)比增長34%，收入利潤端均回暖明顯。旗艦魔域表現(xiàn)穩(wěn)健，端游上半年收入同比增長10%，環(huán)比增長22%；手游收入同比增長10%，環(huán)比增長11%。此外，《魔域互通版手游》MAU和付費用戶環(huán)比分別增長32%/16%，用戶圈層與活躍度進一步提升。在內(nèi)容更新方面，公司一方面在上半年更新了4部資料片，一方面在23年3月推出了《魔域手游2》。展望未來，公司于Pipeline中儲備有《魔域重置版》、《魔域手游2海外版》等產(chǎn)品，有望于24年上線進一步繁榮IP生命力。上半年在聯(lián)動的推動下，《英魂之刃》IP收入環(huán)比增長12%回歸增長軌道，IP續(xù)作《英魂之刃2.0》也正在研發(fā)中。

教育業(yè)務需求波峰后短期承壓，進軍中低端市場，有望推出基于AI的訂閱制服務。教育業(yè)務上半年實現(xiàn)收入17億元，同比減少29%，環(huán)比減少11%，主要源于疫情期間互動平板的需求退坡，而在過去兩年的需求爆發(fā)期中公司的出貨量增速又遠高于市場。刨除市場需求波動之外，公司在23年5月發(fā)售了中低端互動平板產(chǎn)品ActivPanel LX，正式進軍作為中低端市場（公司過往產(chǎn)品定位于中高端，LX的售價較上一代產(chǎn)品ActivPanel 7的入門級型號售價還要低31%）。由于較晚的發(fā)售時間，ActivPanel LX的收入在上半年僅占普羅米修斯的4%，我們認為其收入有望在下半年進一步釋放。另一方面，普羅米修斯的經(jīng)調(diào)整毛利率提升至28.4%，主要源于ActivPanel 7在2022年庫存消耗后，2023年售價更高的ActivPanel 9在出貨量中的占比提升——23H1普羅米修斯互動平板的平均售價為2267美元，環(huán)比增長6%。此外，公司計劃于年底前推出首款與普羅米修斯平板相結(jié)合的軟件訂閱服務，整合AI能力，并通過訂閱制的方式實現(xiàn)盈利。

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