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11月10日，玻璃期貨價(jià)格盤中大幅下跌，主力2601合約一度跌近4%，創(chuàng)4個(gè)月以來新低。

方正中期期貨玻璃研究員魏朝明表示，10月以來玻璃生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)累庫(kù)，10月最后一周玻璃廠家銷售狀況有所改觀，但原片企業(yè)庫(kù)存仍處于歷史同期高位。11月首周玻璃銷售狀況由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)看空情緒再度升溫。

中信建投期貨能化高級(jí)分析師胡鵬認(rèn)為，玻璃期貨價(jià)格大幅下跌，主要是受需求拖累。房地產(chǎn)竣工面積下滑導(dǎo)致玻璃需求“旺季不旺”，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，價(jià)格大幅下行。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2025年1—9月國(guó)內(nèi)房屋竣工面積3.11億平方米，同比下降15.3%。根據(jù)第三方資訊機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，9—10月樣本玻璃深加工企業(yè)訂單維持在9~10天，遠(yuǎn)低于去年同期的12-13天。與之對(duì)應(yīng)，近期玻璃現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)同樣疲軟。國(guó)慶假期后玻璃現(xiàn)貨價(jià)格平均下跌近100元／噸，華北地區(qū)5.00mm玻璃市場(chǎng)價(jià)格下跌120元／噸，至1110元／噸；華中地區(qū)玻璃市場(chǎng)價(jià)格下跌80元／噸，至1140元／噸；華東地區(qū)玻璃市場(chǎng)價(jià)格下跌90元／噸，至1240元／噸。

“庫(kù)存高企、下游消化能力偏弱是玻璃行業(yè)當(dāng)前的主要矛盾?！蔽撼鞣Q，周一國(guó)內(nèi)浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有降，市場(chǎng)交投一般。上周末至今，華東地區(qū)走貨情況一般，華中地區(qū)整體浮法玻璃廠出貨量有所下降，華南地區(qū)主流貨源價(jià)格偏弱運(yùn)行。

在魏朝明看來，玻璃市場(chǎng)并不缺少產(chǎn)能，價(jià)格及利潤(rùn)回升或引發(fā)供應(yīng)上升?，F(xiàn)貨市場(chǎng)存在區(qū)域差異，庫(kù)存較高的湖北地區(qū)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行，河北沙河地區(qū)前期減產(chǎn)的情緒波動(dòng)對(duì)期貨價(jià)格影響或有限。

胡鵬表示，玻璃需求“旺季不旺”對(duì)市場(chǎng)信心沖擊較大。供應(yīng)端，沙河地區(qū)推進(jìn)部分產(chǎn)線煤改氣，上周浮法玻璃在產(chǎn)日熔量下降2400噸，至159135噸，供應(yīng)壓力略有緩解。煤改氣推動(dòng)上游庫(kù)存短期下降，上周玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下降13.3萬噸，至315.7萬噸，同比下降29.1%。估值方面，當(dāng)前浮法玻璃企業(yè)平均利潤(rùn)為-32元／噸，連續(xù)四周下降，估值處于偏低水平。

展望后市，胡鵬表示，后期玻璃價(jià)格走勢(shì)主要取決于供需變化，即供應(yīng)下降速度能否超過需求下降速度。若供應(yīng)持穩(wěn)或微降，房地產(chǎn)行業(yè)下行和需求季節(jié)性走弱將導(dǎo)致玻璃庫(kù)存快速累積，進(jìn)而對(duì)價(jià)格產(chǎn)生明顯壓力。反之，若行業(yè)“反內(nèi)卷”進(jìn)程加快，低估值背景下玻璃供應(yīng)下降或超預(yù)期，庫(kù)存不升反降，價(jià)格有望上漲。后期需重點(diǎn)關(guān)注煤炭、天然氣、石油焦、純堿等原料價(jià)格的變動(dòng)。近期煤炭、石油焦價(jià)格上漲，玻璃生產(chǎn)成本小幅上移，若成本升、價(jià)格降，后期玻璃企業(yè)停產(chǎn)檢修或增加。“玻璃市場(chǎng)目前供應(yīng)過剩，基本面偏弱，短期難有明顯改善，建議上游企業(yè)繼續(xù)關(guān)注賣出套保機(jī)會(huì)?！?/p>

魏朝明表示，在產(chǎn)能及庫(kù)存合理去化前，玻璃期貨價(jià)格或在庫(kù)存壓力、成本支撐及政策預(yù)期的共同作用下偏弱震蕩。

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