智通財經(jīng)APP獲悉，國泰海通發(fā)布研報稱，地產(chǎn)對保險公司資產(chǎn)端的影響有限;而從保險負債端來看，越來越多的跡象表明負債端觸底回升跡象顯現(xiàn)，2026年開門紅將呈現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。該行認為非銀板塊基本面均有確定性改善的空間，繼續(xù)看好非銀板塊的投資機會，尤其是受益居民資金入市的品種。

國泰海通主要觀點如下：

(資料圖片僅供參考)

非銀一周觀點

本周市場對涉房險企的資產(chǎn)端關(guān)注度提升。從歷史數(shù)據(jù)以及交流情況來看，該行認為目前上市保險公司涉房資產(chǎn)的占比均大幅下降，且資產(chǎn)質(zhì)量相對此前均有所提升。因此，該行認為地產(chǎn)對保險公司資產(chǎn)端的影響有限;而從保險負債端來看，越來越多的跡象表明負債端觸底回升跡象顯現(xiàn)，2026年開門紅將呈現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。

同時，該行認為隨著資本市場投資端改革不斷推進以及居民資金入市可期背景下，非銀板塊基本面均有確定性改善的空間。該行繼續(xù)看好非銀板塊的投資機會，尤其是受益居民資金入市的品種。

本周重要數(shù)據(jù)

1.經(jīng)紀業(yè)務(wù)：本周日均股基成交額為17939億元(前值20380億元);截至本周末，2025年兩市日均股基成交額19326億元，同比變動63.33%。

2.投行業(yè)務(wù)：截至2025年11月28日，IPO和定增承銷規(guī)模為9526億元;截至2025年11月28日，企業(yè)債、公司債和可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模分別為197億元、48334億元和564億元。

3.融資融券：截至2025年11月27日，融資融券余額24720億(2025年11月21日24615億)，其中融資余額24550億元，融券余額170億元。目前融資融券余額占A股流通市值的比例為2.54%。

4.股權(quán)質(zhì)押：截至2025年11月28日，全年累計新增質(zhì)押股票參考市值規(guī)模為5224億元，其中券商所做的股權(quán)質(zhì)押參考市值為1162億元，占比22.25%;存量看，市場未解押股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)股票總市值(參考市值)達到4985億元，其中券商未解押股票總市值達到1220億元，占比24.47%。

5.保險數(shù)據(jù)：保險行業(yè)2025年9月數(shù)據(jù)：1)2025年1-9月累計保險行業(yè)保費收入為52,146億元，同比8.8%。人身險行業(yè)1-9月原保費累計收入38,434億元，同比10.2%，累計財險原保費收入13,712億元，同比4.9%。2)總資產(chǎn)39.59萬億元，較年初增速10.27%，凈資產(chǎn)3.84萬億元，較年初增速15.45%。

關(guān)鍵詞： 2025年 認為 板塊 資產(chǎn) 業(yè)務(wù) 股權(quán)