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來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

記者 李樹(shù)超 張玲

(資料圖片)

【導(dǎo)讀】瞄準(zhǔn)科創(chuàng)賽道，銀行理財(cái)加速掘金IPO

今年以來(lái)，在《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》等政策推動(dòng)下，銀行理財(cái)積極參與打新，且對(duì)科技型公司尤其是科創(chuàng)板公司IPO的關(guān)注度不斷提高。

業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)打新市場(chǎng)有望保持活力，理財(cái)公司在挖掘權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)時(shí)，可綜合運(yùn)用打新、量化、“固收+”等策略增厚產(chǎn)品收益。

銀行理財(cái)積極參與打新

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年二季度僅有光大理財(cái)旗下一只產(chǎn)品參與信通電子IPO詢價(jià)；三季度，光大理財(cái)、興銀理財(cái)、寧銀理財(cái)合計(jì)10只產(chǎn)品參與13只新股IPO詢價(jià)；截至12月5日，四季度以來(lái)，光大理財(cái)、興銀理財(cái)、寧銀理財(cái)合計(jì)11只產(chǎn)品參與17只新股IPO詢價(jià)。

截至12月5日，光大理財(cái)、興銀理財(cái)、寧銀理財(cái)年內(nèi)首發(fā)獲配次數(shù)合計(jì)達(dá)117次，首發(fā)獲配資金合計(jì)達(dá)1656.87萬(wàn)元。

對(duì)于理財(cái)公司積極參與打新的原因，華寶證券創(chuàng)新研究部副總經(jīng)理蔡夢(mèng)苑分析稱，一是政策松綁提供制度基礎(chǔ)，掃清了理財(cái)資金直接參與網(wǎng)下打新的制度障礙；二是在利率持續(xù)下行的市場(chǎng)環(huán)境下，網(wǎng)下打新成為理財(cái)公司拓展“固收+”策略、博取超額收益的重要途徑；三是港股市場(chǎng)機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，港股IPO具備戰(zhàn)略價(jià)值，“A+H”雙平臺(tái)上市模式日益普遍，吸引理財(cái)公司通過(guò)參與港股IPO前瞻性布局優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，理財(cái)公司積極參與打新主要受政策支持、收益增厚需求及戰(zhàn)略導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)。政策層面賦予銀行理財(cái)與公募基金同等的網(wǎng)下打新A類投資者地位，為參與打新提供便利；在低利率環(huán)境下，打新業(yè)務(wù)可通過(guò)一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差增厚產(chǎn)品收益，緩解傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益壓力；同時(shí)，打新也是踐行服務(wù)科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要途徑，符合金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向。

科創(chuàng)企業(yè)備受青睞

值得關(guān)注的是，理財(cái)公司對(duì)科技型公司尤其是科創(chuàng)板公司IPO的關(guān)注度較高。年內(nèi)理財(cái)公司參與詢價(jià)的IPO企業(yè)中，超半數(shù)為科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，涉及半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等行業(yè)。

在蔡夢(mèng)苑看來(lái)，理財(cái)打新主要集中于科創(chuàng)領(lǐng)域的原因，一是科創(chuàng)板等板塊的新股在上市初期通常表現(xiàn)強(qiáng)勁，其網(wǎng)下申購(gòu)回報(bào)率較高；二是科創(chuàng)板聚焦的“硬科技”領(lǐng)域，是新質(zhì)生產(chǎn)力的集中體現(xiàn)，符合國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向，較受市場(chǎng)資金青睞。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員付翹楚表示，從戰(zhàn)略層面看，理財(cái)資金作為“耐心資本”支持科創(chuàng)企業(yè)，是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的直接體現(xiàn)，同時(shí)，理財(cái)公司也能通過(guò)戰(zhàn)略配售深度綁定優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，并依托“投貸聯(lián)動(dòng)”等機(jī)制與母行業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同，拓展綜合金融服務(wù)邊界。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，科創(chuàng)領(lǐng)域新股呈現(xiàn)出首日漲幅相對(duì)突出、破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的特征，整體市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。

“中期內(nèi)，憑借政策激勵(lì)、市場(chǎng)表現(xiàn)與戰(zhàn)略意義的持續(xù)強(qiáng)化，科創(chuàng)板仍是理財(cái)打新最核心的陣地。”付翹楚認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著理財(cái)公司權(quán)益投研能力、定價(jià)能力和內(nèi)部協(xié)同效率的提升，其打新范圍有望逐步向創(chuàng)業(yè)板、主板公司，以及半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、高端裝備等細(xì)分賽道拓展。

婁飛鵬也認(rèn)為，后續(xù)隨著理財(cái)公司投研能力提升及市場(chǎng)多元化發(fā)展，打新范圍或向高端制造、醫(yī)療健康等其他戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)拓展。

多策略挖掘權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)

受訪人士表示，打新市場(chǎng)有望持續(xù)吸引資金關(guān)注。對(duì)于理財(cái)公司來(lái)說(shuō)，除了通過(guò)多種舉措提升打新能力，還需要綜合運(yùn)用“固收+”、量化、另類資產(chǎn)等增厚收益的策略，不斷挖掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

婁飛鵬表示，未來(lái)打新市場(chǎng)在政策持續(xù)賦能與市場(chǎng)機(jī)制優(yōu)化下有望保持活力，但收益分化的態(tài)勢(shì)或延續(xù)。不同板塊中，雙創(chuàng)板塊或因高成長(zhǎng)性維持較高收益彈性，主板則憑借流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)在中簽率上占優(yōu)。理財(cái)公司應(yīng)聚焦“硬科技”等國(guó)家戰(zhàn)略支持領(lǐng)域，提升新股定價(jià)與入圍能力，同時(shí)，結(jié)合多資產(chǎn)配置分散風(fēng)險(xiǎn)，平衡收益與流動(dòng)性。

蔡夢(mèng)苑認(rèn)為，除打新外，理財(cái)公司還可通過(guò)多資產(chǎn)、多策略方式拓展收益來(lái)源。在資產(chǎn)配置層面，積極擴(kuò)展公募REITs、可轉(zhuǎn)債、黃金及跨境資產(chǎn)等多元類別，并重點(diǎn)布局權(quán)益內(nèi)部的主題方向與高股息策略，以捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)并增強(qiáng)組合防御性。在策略與工具層面，持續(xù)推進(jìn)指數(shù)化、量化等系統(tǒng)化投資方法，并運(yùn)用衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與收益增強(qiáng)。

付翹楚建議，理財(cái)公司可以深化與外部機(jī)構(gòu)合作，通過(guò)委托投資、聘請(qǐng)投顧等方式，借助外部專業(yè)機(jī)構(gòu)的投研優(yōu)勢(shì)，共同創(chuàng)設(shè)有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

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