今年以來(lái)，在資本市場(chǎng)走勢(shì)向好、交投活躍的背景下，券商積極通過(guò)發(fā)行債券的方式補(bǔ)充資本金，以把握發(fā)展機(jī)遇、拓展業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至11月12日（按發(fā)行起始日計(jì)，下同），券商合計(jì)發(fā)債1.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)62.34%。

券商發(fā)債升溫

【資料圖】

通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行融資，是券商提升資本實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。近日，多家券商獲批發(fā)行百億元級(jí)別的大額債券。例如，11月11日晚間，中信證券發(fā)布公告稱(chēng)，已收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)，同意公司向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行面值余額不超過(guò)500億元的短期公司債券。

整體來(lái)看，今年以來(lái)，券商積極借助發(fā)行債券來(lái)補(bǔ)充資本金。數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，年內(nèi)已有73家券商合計(jì)發(fā)行債券1.6萬(wàn)億元。其中，年內(nèi)券商發(fā)行證券公司債444只，募資規(guī)模為9607.8億元；發(fā)行證券公司次級(jí)債97只，募資規(guī)模為1559.39億元；發(fā)行證券公司短期融資券281只，募資規(guī)模為4876.7億元。

西部金融研究院院長(zhǎng)陳銀華對(duì)記者表示：“今年券商發(fā)債規(guī)模同比顯著增長(zhǎng)，受多重因素推動(dòng)。其一，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，利率水平較低，在此情形下，發(fā)行債券的融資成本較低，因此券商更傾向于通過(guò)發(fā)行債券置換高成本存量債務(wù)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。其二，債市‘科技板’啟航直接推動(dòng)了券商發(fā)債規(guī)模增長(zhǎng)。其三，今年以來(lái)資本市場(chǎng)走勢(shì)向好，券商需要增強(qiáng)資本實(shí)力以支撐業(yè)務(wù)發(fā)展。預(yù)計(jì)隨著資本市場(chǎng)改革的持續(xù)深化和券商重資本業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展，券商發(fā)債行為將保持活躍?！?/p>

從單家公司的發(fā)債規(guī)模來(lái)看，年內(nèi)發(fā)債規(guī)模居首的券商為中國(guó)銀河，已發(fā)行債券1269億元；其次是華泰證券，年內(nèi)發(fā)行債券1219億元；國(guó)泰海通、廣發(fā)證券、中信證券、招商證券年內(nèi)發(fā)債規(guī)模分別為1142億元、949.5億元、877億元、820億元。

募資用途方面，券商發(fā)行債券募集到的資金，主要用于償還到期債務(wù)、補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)所需流動(dòng)資金等。

“充足的資本金是券商穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的‘壓艙石’和業(yè)務(wù)拓展的有力‘引擎’?！标愩y華表示，以?xún)糍Y本和流動(dòng)性為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系，客觀上要求券商持續(xù)補(bǔ)充資本。券商積極通過(guò)發(fā)債方式補(bǔ)充資本金，有助于增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升兩融、自營(yíng)、做市等重資本業(yè)務(wù)的盈利水平，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。

科創(chuàng)債發(fā)行踴躍

值得關(guān)注的是，今年5月份債市“科技板”落地后，券商積極響應(yīng)政策號(hào)召，踴躍發(fā)行科創(chuàng)債，引導(dǎo)更多資金活水流入科創(chuàng)領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，自5月7日中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科創(chuàng)債有關(guān)事宜的公告以來(lái)，已有45家券商成功發(fā)行了58只科創(chuàng)債，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)789.7億元。

從市場(chǎng)反響來(lái)看，投資者對(duì)券商科創(chuàng)債的認(rèn)購(gòu)熱情較高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述券商科創(chuàng)債的平均超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為3.8倍，其中，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)最高的一只券商科創(chuàng)債，其超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)8.17倍。在業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行規(guī)模方面，5月7日以來(lái)，招商證券科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模居首，達(dá)150億元；其次是國(guó)泰海通，發(fā)行科創(chuàng)債139億元；中信證券發(fā)行科創(chuàng)債97億元；中國(guó)銀河、平安證券、中銀證券均發(fā)行科創(chuàng)債30億元。

除發(fā)行科創(chuàng)債外，券商還在承銷(xiāo)、做市等環(huán)節(jié)積極發(fā)力，推動(dòng)科創(chuàng)債市場(chǎng)有序發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)容。在承銷(xiāo)方面，5月7日以來(lái)，已有76家券商參與到科創(chuàng)債的承銷(xiāo)工作中，總承銷(xiāo)金額達(dá)8236.88億元。其中，承銷(xiāo)金額位居前三的券商依次為中信證券、中信建投、國(guó)泰海通，承銷(xiāo)金額分別為1469.36億元、1259.43億元、877.33億元。

在做市方面，券商積極發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，為科創(chuàng)債市場(chǎng)注入流動(dòng)性。例如，華泰證券持續(xù)加大科創(chuàng)債做市力度，已累計(jì)為超200只科創(chuàng)債提供做市服務(wù)，通過(guò)開(kāi)展雙邊報(bào)價(jià)、創(chuàng)設(shè)科創(chuàng)債籃子等舉措，降低科技企業(yè)融資成本。中國(guó)銀河則依托自研交易系統(tǒng)，著力提升做市報(bào)價(jià)刷新頻率及定價(jià)效率，持續(xù)為科創(chuàng)債提供穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的雙邊報(bào)價(jià)，助力提升科創(chuàng)債市場(chǎng)流動(dòng)性。

“券商積極布局科創(chuàng)債業(yè)務(wù)，有助于實(shí)現(xiàn)從‘單一節(jié)點(diǎn)’到‘全鏈條生態(tài)’的業(yè)務(wù)拓展，打造新的盈利增長(zhǎng)曲線?！睎|吳證券固收首席分析師李勇對(duì)記者表示，通過(guò)開(kāi)展科創(chuàng)債相關(guān)服務(wù)，券商不僅可以利用自有資金或資管產(chǎn)品與科創(chuàng)債資金進(jìn)行協(xié)同投資，將服務(wù)從“債”的領(lǐng)域延伸到“股”的領(lǐng)域，放大資金效能；而且可以為投行、研究、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)儲(chǔ)備豐富的客戶(hù)資源，通過(guò)全生命周期服務(wù)分享科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)紅利。整體而言，科創(chuàng)債業(yè)務(wù)的復(fù)雜性將倒逼券商持續(xù)升級(jí)核心服務(wù)能力，進(jìn)一步打造專(zhuān)業(yè)化壁壘，以構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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